Open interest của các hợp đồng vĩnh cửu tham chiếu cổ phiếu, kim loại và dầu mỏ trên sàn crypto đã vượt 2 tỷ USD trong tháng 7/2026. Báo cáo được Crypto.news dẫn từ CryptoQuant cho thấy quy mô này chỉ dao động quanh 350 đến 500 triệu USD trong phần lớn mùa xuân, trước khi tăng nhanh từ cuối tháng 5.
Binance, Bybit và Gate đang nắm khoảng 70% open interest của phân khúc. Tuy nhiên, con số 2 tỷ USD không phải khối lượng giao dịch, dòng vốn ròng hay giá trị tài sản truyền thống do người dùng sở hữu. Đây là tổng giá trị danh nghĩa của các vị thế phái sinh còn mở tại thời điểm dữ liệu được ghi nhận.
Những điểm chính cần nắm
- Open interest của hợp đồng vĩnh cửu tham chiếu tài sản tài chính truyền thống đã vượt 2 tỷ USD trong tháng 7/2026, sau giai đoạn dao động quanh 350 đến 500 triệu USD vào mùa xuân.
- Binance chiếm khoảng 35% phân khúc với 720 triệu USD. Bybit và Gate cùng ghi nhận khoảng 381 triệu USD, đưa tổng thị phần của ba sàn lên gần 70%.
- Năm sàn lớn nhất, gồm Binance, Bybit, Gate, OKX và Bitget, nắm khoảng 93% open interest. Số liệu này cho thấy thanh khoản tập trung mạnh ở một nhóm nền tảng nhỏ.
- Phân khúc TradFi perpetual mới tương đương khoảng 3% open interest của thị trường crypto perpetual trị giá gần 65 tỷ USD. Tốc độ tăng đáng chú ý, nhưng quy mô tuyệt đối vẫn còn nhỏ.
- Tại Mỹ, việc CFTC phê duyệt Bitcoin perpetual không đồng nghĩa với việc các hợp đồng tham chiếu cổ phiếu, kim loại hoặc chỉ số chứng khoán tự động được chấp thuận.
Open interest TradFi perpetual vượt 2 tỷ USD
Theo báo cáo CryptoQuant, open interest của các hợp đồng vĩnh cửu gắn với cổ phiếu, kim loại và dầu mỏ đã vượt 2 tỷ USD trong tháng 7. Báo cáo không cung cấp một ngày chốt dữ liệu cụ thể cho toàn bộ ảnh chụp thị trường, vì vậy các con số nên được hiểu là mức xấp xỉ tại thời điểm công bố.
Nhóm sản phẩm này mở rộng nhanh từ cuối tháng 5, sau khi open interest giữ trong khoảng 350 đến 500 triệu USD vào mùa xuân. Dữ liệu cho thấy các sàn crypto đang thu hút thêm vị thế phái sinh gắn với tài sản ngoài crypto, nhưng chưa đủ để kết luận người dùng đã chuyển vốn trên diện rộng khỏi thị trường chứng khoán hoặc hàng hóa truyền thống.
So với thị trường crypto perpetual, quy mô này vẫn nhỏ. CryptoQuant ước tính open interest của perpetual gắn với tiền mã hóa ở gần 65 tỷ USD, thấp hơn khoảng 20% so với vùng đỉnh gần 80 tỷ USD. TradFi perpetual vì thế chỉ tương đương khoảng 3% quy mô của nhóm hợp đồng crypto.
Con số 2 tỷ USD phản ánh điều gì
Open interest đo tổng giá trị danh nghĩa của các hợp đồng chưa được đóng hoặc tất toán. Chỉ số này khác với khối lượng giao dịch, vốn hóa và dòng tiền ròng. Một vị thế được mở sẽ làm open interest tăng, còn giao dịch sang tay hoặc đóng vị thế có thể tạo khối lượng lớn mà không làm chỉ số này tăng tương ứng.
Hợp đồng vĩnh cửu cũng không trao quyền sở hữu cổ phiếu, vàng hoặc dầu mỏ cho người mua. Nhà giao dịch chỉ nắm vị thế phái sinh theo giá tham chiếu do sàn quy định. Giá hợp đồng thường được giữ gần giá tham chiếu thông qua cơ chế funding rate, trong đó bên mua hoặc bên bán thanh toán định kỳ tùy mức chênh giữa giá hợp đồng và chỉ số cơ sở.
Vì vậy, mức tăng open interest cho thấy nhu cầu sử dụng sản phẩm đã lớn hơn, nhưng không tự động chứng minh thanh khoản sâu, định giá chính xác hoặc mức độ bảo vệ người dùng cao hơn. Các yếu tố này còn phụ thuộc vào chỉ số giá, cơ chế thanh lý, tài sản ký quỹ và điều khoản của từng sàn.
Binance, Bybit và Gate nắm gần 70% phân khúc
Theo dữ liệu được báo cáo, Binance dẫn đầu với khoảng 720 triệu USD open interest, tương đương gần 35% thị trường. Bybit và Gate cùng ở mức khoảng 381 triệu USD. Ba sàn cộng lại nắm gần 70%, còn nhóm năm nền tảng lớn nhất, sau khi tính thêm OKX và Bitget, chiếm khoảng 93%.
Mức độ tập trung của crypto perpetual cũng cao, nhưng vẫn thấp hơn so với nhóm TradFi perpetual mới hình thành. Binance, Bybit và Gate nắm khoảng 63% open interest crypto perpetual, trong khi năm sàn đứng đầu chiếm khoảng 81%.
Sự chênh lệch này cho thấy sản phẩm mới đang phụ thuộc nhiều hơn vào hạ tầng, thanh khoản và danh mục niêm yết của một số sàn giao dịch crypto lớn. Nếu một nền tảng thay đổi yêu cầu ký quỹ, giới hạn đòn bẩy, phương pháp tính chỉ số hoặc phạm vi khu vực, thanh khoản của toàn phân khúc có thể biến động đáng kể.
Thông tin hữu ích và ưu đãi độc quyền tại Telegram NIHONCASI
Giao dịch ngoài giờ không loại bỏ rủi ro định giá
Một điểm thu hút của TradFi perpetual là khả năng giao dịch khi thị trường cơ sở đã đóng cửa. Tuy nhiên, giao dịch liên tục không có nghĩa giá tham chiếu của cổ phiếu hoặc hàng hóa luôn được cập nhật với cùng độ sâu. Khi thị trường cơ sở nghỉ, chênh lệch giá có thể mở rộng và cơ chế funding có thể thay đổi nhanh hơn.
Giờ hoạt động thực tế cũng phụ thuộc vào từng sản phẩm và thời gian bảo trì của sàn. Do đó, cách diễn đạt chính xác hơn là các hợp đồng này có thể mở rộng thời gian tiếp cận so với phiên giao dịch truyền thống, thay vì bảo đảm mọi sản phẩm đều giao dịch liên tục không gián đoạn.
Nhà giao dịch còn phải tính đến rủi ro thanh lý. Open interest tăng trong một thị trường sử dụng đòn bẩy có thể khuếch đại biến động khi nhiều vị thế bị đóng cùng lúc. Phần hướng dẫn về quản lý rủi ro khi giao dịch futures giải thích rõ hơn mối quan hệ giữa đòn bẩy, ký quỹ và thanh lý.
Khung pháp lý tại Mỹ chưa tự động áp dụng cho TradFi perpetual
Tháng 5/2026, CFTC phê duyệt hợp đồng BTCPERP của Kalshi, một Bitcoin perpetual thanh toán bằng tiền mặt và không có ngày đáo hạn cố định. Quyết định này tạo tiền lệ cho Bitcoin perpetual trên một thị trường hợp đồng được chỉ định, nhưng không phải giấy phép chung cho mọi tài sản cơ sở.
Trong tuyên bố chính sách về hợp đồng vĩnh cửu, CFTC cho biết sản phẩm tham chiếu đến các nhóm tài sản ngoài phạm vi của quyết định về Bitcoin nên được gửi để xem xét theo Regulation 40.3. Cơ quan này nêu rõ kim loại quý, chứng khoán vốn và chỉ số chứng khoán hẹp có những vấn đề riêng cần đánh giá theo từng trường hợp.
Coinbase Financial Markets đã cung cấp cho khách hàng đủ điều kiện tại Mỹ các hợp đồng kiểu perpetual có kỳ hạn năm năm. Tuy nhiên, thông báo chính thức của Coinbase xác định hai sản phẩm ban đầu là BTC PERP và ETH PERP. Vì vậy, không nên dùng sản phẩm này để kết luận nhà đầu tư Mỹ đã có quyền tiếp cận cùng nhóm hợp đồng tham chiếu đến cổ phiếu, kim loại và dầu mỏ được tính vào con số 2 tỷ USD.
Những dữ liệu cần theo dõi tiếp theo
Mốc 2 tỷ USD chỉ thể hiện quy mô vị thế mở tại một thời điểm. Để đánh giá độ bền của xu hướng, cần theo dõi thêm khối lượng giao dịch, thời gian duy trì vị thế, chênh lệch giá với thị trường cơ sở, funding rate và tỷ lệ thanh lý.
Thị phần theo sàn cũng có thể đổi nhanh khi danh mục niêm yết hoặc quy định khu vực thay đổi. Người dùng nên kiểm tra pháp nhân cung cấp dịch vụ, tài sản được dùng làm chỉ số, cơ chế định giá, giờ giao dịch và mức đòn bẩy của từng hợp đồng. So sánh với giao dịch spot cũng giúp làm rõ khác biệt giữa sở hữu tài sản và chỉ nắm một vị thế phái sinh theo giá tham chiếu.
📎 Các tin mới về phái sinh, sàn giao dịch và thị trường tài sản số được cập nhật tại trang chủ của NIHONCASI.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin và không phải lời khuyên đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Hợp đồng vĩnh cửu sử dụng đòn bẩy có thể gây thua lỗ nhanh, thậm chí vượt số tiền ký quỹ tùy cấu trúc sản phẩm. Khả năng tiếp cận, mức đòn bẩy, giờ giao dịch và cơ chế bảo vệ người dùng thay đổi theo sàn, pháp nhân và khu vực. Dữ liệu open interest phản ánh tình hình tại thời điểm công bố ngày 28/07/2026 và có thể thay đổi.
Câu hỏi thường gặp
Đây là tổng giá trị danh nghĩa của các vị thế phái sinh còn mở tại thời điểm dữ liệu được ghi nhận. Con số này không phải khối lượng giao dịch, dòng tiền ròng hoặc giá trị cổ phiếu và hàng hóa mà người dùng sở hữu.
Binance dẫn đầu với khoảng 720 triệu USD open interest. Bybit và Gate cùng ở mức khoảng 381 triệu USD. Ba sàn nắm gần 70%, còn năm sàn lớn nhất chiếm khoảng 93% phân khúc.
Không. Người dùng nắm một vị thế phái sinh theo giá tham chiếu của cổ phiếu, kim loại hoặc hàng hóa. Họ không tự động nhận quyền sở hữu, cổ tức hoặc quyền biểu quyết gắn với tài sản cơ sở.
Chưa. CFTC đã phê duyệt Bitcoin perpetual của Kalshi, nhưng cho biết các hợp đồng tham chiếu đến nhóm tài sản khác nên được xem xét riêng. Kim loại quý, chứng khoán vốn và chỉ số chứng khoán có các vấn đề pháp lý khác với Bitcoin.
