Thượng viện Mỹ chưa bỏ phiếu Clarity Act do bất đồng về cơ chế thưởng stablecoin

Ngày 10/02/2026, Thượng nghị sĩ Bernie Moreno cho biết các cuộc đàm phán về Đạo luật Digital Asset Market Clarity Act tại Thượng viện Mỹ tiếp tục đình trệ do bất đồng liên quan đến cơ chế thưởng của stablecoin. Theo Spectrum News (10/02/2026), điểm nghẽn hiện tại xoay quanh việc liệu stablecoin có được phép cung cấp phần thưởng tương tự lãi suất hay không, điều mà ngành ngân hàng cho rằng có thể làm suy giảm tiền gửi truyền thống.

Những Điểm Chính Cần Nhớ

• Thượng nghị sĩ Bernie Moreno xác nhận ngày 10/02/2026 rằng đàm phán Clarity Act vẫn đình trệ do bất đồng về cơ chế thưởng stablecoin
• Điểm tranh cãi chính là việc liệu stablecoin có được cung cấp phần thưởng tương tự lãi suất hay không
• Clarity Act dự kiến làm rõ ranh giới quản lý giữa SEC và CFTC đối với tài sản số
• Tính đến ngày 14/02/2026, dự luật chưa được đưa ra bỏ phiếu tại Thượng viện

Bất đồng này đang làm chậm tiến trình thông qua dự luật được kỳ vọng sẽ xác lập ranh giới pháp lý giữa SEC và CFTC đối với tài sản số.

Vì sao điều khoản thưởng stablecoin trở thành điểm nghẽn của Clarity Act?

Trọng tâm tranh luận hiện nay không nằm ở việc có nên quản lý stablecoin hay không, mà ở cách thiết kế cơ chế khuyến khích người nắm giữ. Một số nghị sĩ và đại diện ngành ngân hàng cho rằng việc cho phép stablecoin cung cấp phần thưởng tương tự lãi suất có thể làm xói mòn nguồn tiền gửi truyền thống. Trong khi đó, các công ty tài sản số lập luận rằng phần thưởng chỉ là công cụ cạnh tranh, không phải sản phẩm tiền gửi ngân hàng.

Lộ trình triển khai GENIUS Act 2025-2026

Theo hồ sơ lập pháp trên Congress.gov, GENIUS Act đã được trình tại Quốc hội trong năm 2025 và đang trong quá trình hoàn tất các bước lập pháp theo quy định.

Cơ cấu thẩm quyền quản lý

Quyền phát hành stablecoin được giới hạn cho các công ty con của ngân hàng hoặc tổ chức được cấp phép bởi OCC (Office of the Comptroller of the Currency). GENIUS Act cấm trả lãi suất cho người nắm giữ stablecoin nhưng cho phép các hình thức phần thưởng khác. Ba cơ quan OCC, FDIC và Fed sẽ ban hành quy định chi tiết vào giữa năm 2026 để làm rõ các yêu cầu cụ thể.

Yêu cầu tuân thủ

Các tổ chức phát hành phải tuân theo quy định tương tự ngân hàng. Họ cần duy trì dự trữ 100% giá trị stablecoin đang lưu hành. Tuân thủ AML (chống rửa tiền) và đảm bảo quyền đổi lại cho người dùng là bắt buộc. Những yêu cầu này nhằm bảo vệ người dùng và tạo nền tảng vững chắc cho thị trường PYUSD cũng như các stablecoin khác phát triển bền vững. Để tìm hiểu sâu hơn, bạn có thể xem cách quản lý tài sản trong ví Crypto.

Cuộc Tranh Chấp Thẩm Quyền Giữa Các Cơ Quan Quản Lý

Ngành công nghiệp tiền mã hóa đang vận động thông qua Đạo luật Clarity để chuyển giao thẩm quyền quản lý “hàng hóa số” từ SEC sang CFTC. Bước chuyển này phản ánh nỗ lực tạo khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn sau nhiều năm thực thi mơ hồ.

Phân Loại Tài Sản Số

Hạ viện Mỹ đã thông qua FIT21 vào ngày 22/5/2024, trao toàn quyền giám sát thị trường giao ngay cho CFTC. Đạo luật Clarity H.R.3633 được đệ trình tháng 7/2025 với bản dự thảo Thượng viện dày 278 trang xuất hiện tháng 1/2026 (Latham & Watkins, 2026). Các dự luật lưỡng đảng này đánh dấu sự chuyển mình từ chế độ thực thi do SEC thống trị trước 2025, điển hình là vụ kiện Coinbase đã được chấm dứt năm 2025.

Nhóm công tác của Tổng thống Trump đưa ra khuyến nghị định vị Hoa Kỳ trở thành “thủ đô tiền mã hóa” toàn cầu. Chính sách này ảnh hưởng trực tiếp đến USDT và các tài sản số khác khi thẩm quyền quản lý được phân định rõ ràng. Sự rõ ràng về mặt pháp lý sẽ giúp nhà đầu tư Việt Nam đánh giá rủi ro chính xác hơn khi tham gia thị trường quốc tế.

Mối Lo Cạnh Tranh Của Ngành Ngân Hàng Truyền Thống

Các ngân hàng truyền thống đang phản đối mạnh mẽ các điều khoản cho phép stablecoin trả thưởng vì lo ngại khách hàng sẽ chuyển tiền gửi sang nền tảng tiền mã hóa. Rủi ro chảy máu tiền gửi trở thành mối quan tâm hàng đầu khi người dùng có thể nhận lợi ích tương tự chương trình dặm bay từ stablecoin.

Chiến Lược Bảo Vệ Tiền Gửi

Ngành ngân hàng truyền thống nhấn mạnh nguy cơ mất khách hàng nếu stablecoin được phép cung cấp phần thưởng hấp dẫn. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent kêu gọi thông qua luật vào mùa xuân 2026 để đối phó với “các bên cứng đầu” và củng cố vị thế dẫn đầu Bitcoin của Mỹ theo Bitcoin Magazine. Một số nhóm vận động hành lang trong ngành tài sản số đã bày tỏ quan điểm không ủng hộ phiên bản dự thảo tháng 1/2026 của Clarity Act do điều khoản liên quan đến cơ chế thưởng stablecoin, theo phân tích của Baker McKenzie (02/2026).

Thay Đổi Bối Cảnh Cạnh Tranh

Các công ty crypto coi phần thưởng là yếu tố cần thiết để cạnh tranh, tương tự như các chương trình khách hàng thân thiết trong ngành hàng không. Sự phát triển của DeFi càng làm tăng áp lực lên ngân hàng khi người dùng tìm kiếm lợi suất cao hơn. Cuộc đối đầu này phản ánh sự chuyển dịch quyền lực trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Xem thêm bài viết liên quan về cách tối ưu lợi nhuận qua Staking.

Phát triển khung bảo vệ người tiêu dùng

Tranh luận về yêu cầu đạo đức

Khung pháp lý mới nhằm thiết lập rào cản cho ngành công nghiệp tiền mã hóa trước đây không được quản lý. Thượng nghị sĩ Moreno nhấn mạnh các quy định này bổ sung hướng dẫn cần thiết cho “một ngành hiện không có quy chuẩn”. Đảng Dân chủ đẩy mạnh các điều khoản đạo đức nhằm hạn chế sự tham gia của các quan chức được bầu vào thị trường crypto. Mối quan tâm đặc biệt tập trung vào các mối liên hệ của gia đình Trump với tài sản kỹ thuật số. Ngày 9 tháng 9 năm 2025, 12 thượng nghị sĩ Dân chủ đã công bố khung pháp lý toàn diện cho Quốc hội Mỹ.

Điều khoản bảo vệ người dùng

Khung pháp lý tập trung vào việc bảo vệ cả công ty tài sản kỹ thuật số và người dùng cá nhân. Các điều khoản bao gồm những yêu cầu sau.

• Tiêu chuẩn minh bạch cho các sàn giao dịch và nhà cung cấp dịch vụ
• Quy định về lưu trữ tài sản và quản lý rủi ro
• Yêu cầu công bố thông tin cho VNDC và các stablecoin khác
• Cơ chế giải quyết tranh chấp và bồi thường thiệt hại

Các quy định này tạo nền tảng pháp lý cho sự phát triển bền vững của thị trường tài sản kỹ thuật số tại Mỹ.

Tính đến ngày 14/02/2026: Clarity Act đang ở giai đoạn nào?

Tính đến ngày 14/02/2026, Clarity Act vẫn chưa được đưa ra bỏ phiếu tại Thượng viện. Dự thảo phiên bản Thượng viện xuất hiện đầu tháng 01/2026 và đang trong quá trình thảo luận nội bộ giữa các nghị sĩ hai đảng.
Theo theo dõi lập pháp từ Latham & Watkins, nội dung gây tranh cãi nhất hiện nay là cách phân loại “digital commodities” và giới hạn quyền giám sát giữa SEC và CFTC.
Theo dõi cập nhật lập pháp tại:
https://www.lw.com/en/us-crypto-policy-tracker/legislative-developments

Nguồn Tham Khảo

• Cleary Gottlieb – 2026 Digital Assets Regulatory Update: A Landmark 2025
• K&L Gates – Crypto in 2026: The Democratization of Digital Assets
• Bitcoin Magazine – U.S. Treasury: Passing the Clarity Act is Critical for U.S. Bitcoin

Dựa trên nghiên cứu độc lập của tác giả Nguyễn Linh về các dự thảo luật tại Quốc hội Mỹ, nội dung bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin toàn cảnh về diễn biến pháp lý tính đến tháng 02/2026. Các quy định về stablecoin vẫn đang trong quá trình thương lượng và có thể thay đổi nhanh chóng, do đó không nên được coi là chỉ dẫn đầu tư hay tư vấn pháp lý chính thức.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)