Ngày 20-21/3/2026, các nhà lập pháp Mỹ đạt bước tiến quan trọng trong dự luật Digital Asset Market Clarity Act khi đề xuất cấm trả lợi suất thụ động cho stablecoin, động thái có thể ảnh hưởng trực tiếp đến cách các nền tảng crypto vận hành tại Mỹ trong thời gian tới.
Những điểm chính cần nắm
Dự thảo đề xuất cấm trả phần thưởng cho người dùng chỉ vì nắm giữ stablecoin mà không có hoạt động đi kèm.
Các phần thưởng gắn với hành động cụ thể như giao dịch, thanh toán hoặc cung cấp thanh khoản DeFi vẫn có thể được phép, nhưng tiêu chí phân loại hiện chưa được định nghĩa rõ.
Dự luật đang tìm cách mở rộng phạm vi quản lý sang các nền tảng trung gian, không chỉ tổ chức phát hành stablecoin.
Ngành ngân hàng truyền thống, bao gồm American Bankers Association, đã cảnh báo rủi ro dòng tiền rời khỏi hệ thống nếu stablecoin được phép trả lợi suất.
Một số vấn đề lớn vẫn chưa được thống nhất, bao gồm cách giám sát DeFi và phạm vi áp dụng đối với các nền tảng crypto.
Lưu ý: Tính đến ngày 24/3/2026, Digital Asset Market Clarity Act vẫn chưa được đưa ra bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện Mỹ. Ngôn ngữ lập pháp cuối cùng, đặc biệt liên quan đến DeFi và cơ chế trả thưởng, vẫn đang trong quá trình hoàn thiện.
Ngày 20-21/3/2026, hai thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks (Đảng Dân chủ, Maryland) và Thom Tillis (Đảng Cộng hòa, North Carolina) công bố một thỏa hiệp quan trọng trong quá trình sửa đổi Digital Asset Market Clarity Act. Theo đó, dự luật sẽ cấm các tổ chức phát hành stablecoin và các nền tảng liên quan trả phần thưởng cho người dùng chỉ vì họ nắm giữ số dư stablecoin mà không thực hiện bất kỳ hoạt động nào.
Thỏa thuận mới nhắm vào điều gì?
Mục tiêu cốt lõi của điều khoản này là ngăn stablecoin hoạt động giống như tài khoản tiền gửi ngân hàng có lãi suất. Nếu một nền tảng trả lợi suất đơn thuần dựa trên việc người dùng giữ token trong ví hoặc tài khoản, hành vi đó sẽ bị xem là vi phạm. Các nhà lập pháp lo ngại rằng mô hình này có thể tạo ra rủi ro hệ thống tương tự ngân hàng truyền thống, trong khi stablecoin lại không chịu sự giám sát tương đương.
Dự thảo vẫn cho phép các phần thưởng gắn với hoạt động cụ thể như thực hiện giao dịch, thanh toán, cung cấp thanh khoản trên các giao thức DeFi, hoặc sử dụng nền tảng theo những cách nhất định. Tuy nhiên, văn bản hiện tại chưa làm rõ cơ chế xác định hoạt động nào đủ điều kiện, đây là điểm còn bỏ ngỏ đáng chú ý.
Trước đó, vào ngày 19-21/3, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis cho biết các bên đã “gần hoàn tất” thỏa thuận về cách xử lý lợi suất stablecoin, theo các cuộc trao đổi gần đây tại Quốc hội Mỹ.
Cập nhật tin tức crypto mới nhất trên Telegram NIHONCASI
Ngành crypto phản ứng ra sao?
Trong giai đoạn cuối tháng 3/2026, các đại diện từ ngành crypto đã tham gia nhiều cuộc trao đổi với các nhà lập pháp tại Washington nhằm góp ý cho dự thảo sửa đổi. Một số ý kiến trong ngành bày tỏ lo ngại rằng ngôn ngữ của dự luật, đặc biệt liên quan đến stablecoin, vẫn còn tương đối hẹp và chưa đủ rõ ràng.
Điểm gây tranh cãi chủ yếu nằm ở ranh giới giữa phần thưởng thụ động bị cấm và phần thưởng dựa trên hoạt động được cho phép. Nếu tiêu chí phân loại không được định nghĩa cụ thể trong luật, các doanh nghiệp sẽ khó tuân thủ và cơ quan quản lý cũng khó thực thi nhất quán. Nếu không được làm rõ, quy định này có thể khiến nhiều nền tảng DeFi gặp rủi ro pháp lý khi hoạt động tại Mỹ.
“Vấn đề này quan trọng hơn nhiều người tưởng. Nếu dự luật CLARITY được thông qua, Mỹ sẽ có một khung pháp lý hoàn chỉnh về tiền điện tử bao gồm stablecoin, sàn giao dịch, DeFi, tất cả mọi thứ. Thượng nghị sĩ Moreno đã nói: nếu dự luật này không được đưa ra thảo luận tại Thượng viện trước tháng 5, nó sẽ chết cho đến sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Thời gian đang trôi nhanh.”
Clarity Act phân biệt lợi suất stablecoin như thế nào
Điểm quan trọng nhất trong ngôn ngữ lập pháp hiện tại là lệnh cấm thanh toán lợi tức cho việc giữ số dư thụ động. Nói cách khác, nếu người dùng chỉ đơn giản là nắm giữ stablecoin trong ví crypto mà không thực hiện bất kỳ hành động nào, họ sẽ không được nhận phần thưởng.
Dự luật cũng hạn chế mọi thiết kế chương trình có thể khiến phần thưởng stablecoin tương đương với lãi suất tiền gửi ngân hàng dưới bất kỳ hình thức nào, trong bối cảnh Thượng viện Mỹ hạn chế lợi suất stablecoin thụ động đang trở thành một điểm tranh luận chính giữa cơ quan quản lý và ngành tài sản số.
📎 Phiên bản sửa đổi của dự luật Clarity Act đang thiết lập một khuôn khổ hẹp, một chủ đề đang được thảo luận sôi nổi trên Trang chủ NIHONCASI.
Khi nào phần thưởng vẫn được phép?
Theo dự luật, các chương trình phần thưởng vẫn được phép nếu gắn liền với hành động cụ thể của người dùng. Những hoạt động được đề cập bao gồm thực hiện giao dịch, thanh toán, cung cấp thanh khoản trên các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi), hoặc tham gia vào các hoạt động của nền tảng. Đây là ranh giới then chốt: phần thưởng phải là kết quả của việc làm gì đó, không phải chỉ vì sở hữu tài sản.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là dự luật hiện tại vẫn chưa làm rõ cơ chế cụ thể để xác định hoạt động nào đủ điều kiện nhận thưởng. Sự mơ hồ này có thể tạo ra khó khăn trong quá trình thực thi và có thể sẽ cần được làm rõ thêm trong các bước lập pháp tiếp theo.
Vì sao ngân hàng phản đối stablecoin có lãi?
Hiệp hội Ngân hàng Mỹ (American Bankers Association) nhiều lần cảnh báo rằng các sản phẩm sinh lời từ stablecoin có thể gây ra “dòng vốn rời khỏi hệ thống ngân hàng” (deposit flight). Trong một tuyên bố chính thức, ABA cho rằng stablecoin có lãi suất có thể làm suy yếu khả năng huy động vốn của ngân hàng. Nhà đầu tư có thể tham khảo thêm bối cảnh chính sách trong diễn biến Thượng viện Mỹ trì hoãn dự luật tiền mã hóa vì tranh cãi stablecoin để hiểu rõ hơn những rủi ro liên quan.
Bạn cũng có thể tìm hiểu thêm các thông tin hữu ích tại kho tàng kiến thức đầu tư tiền điện tử thực chiến để tự bảo vệ tài sản của mình trước những biến động kinh tế vĩ mô này.
Nhận xét của biên tập viên
Điểm rủi ro lớn nhất là định nghĩa chưa rõ. Khi tiêu chí “đủ điều kiện” mơ hồ, chi phí tuân thủ tăng và việc phát triển sản phẩm mới sẽ bị chậm lại.
Bài viết này nhằm mục đích cập nhật các diễn biến pháp lý mới nhất, không phải lời khuyên tài chính. Độc giả cần hiểu rằng các mô hình trả lãi thụ động hiện nay có thể đối mặt với rủi ro đình chỉ hoạt động bất cứ lúc nào nếu dự luật được thông qua.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Dự thảo nhắm tới việc cấm các chương trình trả lợi suất cho người dùng chỉ vì nắm giữ stablecoin mà không có hoạt động cụ thể. Tuy nhiên, đây vẫn là đề xuất và chưa phải quy định cuối cùng.
Không hoàn toàn. Các phần thưởng gắn với hành động như giao dịch, thanh toán hoặc cung cấp thanh khoản DeFi có thể vẫn được phép, nhưng tiêu chí cụ thể vẫn đang được thảo luận.
Các tổ chức như American Bankers Association cho rằng stablecoin có lãi suất có thể khiến người dùng chuyển tiền khỏi hệ thống ngân hàng, làm giảm nguồn vốn cho vay.
Tính đến ngày 24/3/2026, dự luật vẫn đang trong quá trình hoàn thiện và chưa được đưa ra bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện Mỹ.
Ranh giới giữa phần thưởng bị coi là “thụ động” và phần thưởng hợp lệ dựa trên hoạt động vẫn chưa được định nghĩa cụ thể, tạo ra rủi ro pháp lý cho các nền tảng crypto.
Linh sinh ra tại TP.HCM, hiện sống và làm việc tại Tokyo. Tốt nghiệp ngành Hệ thống thông tin quản lý và Tài chính tại Đại học Kinh tế TP.HCM, Linh bắt đầu đầu tư tiền mã hóa từ năm 2017. Với nhiều năm kinh nghiệm hỗ trợ cộng đồng crypto trong và ngoài nước, hiện Linh phụ trách nội dung tại nihoncasi.com – chia sẻ kiến thức theo hướng thực tế, dễ hiểu và trung lập.
Học vấn: ĐH Kinh tế TP.HCM – Hệ thống Thông tin Quản lý Kinh nghiệm: Fintech startup (VN) → FinTech Tokyo (nghiên cứu & phân tích) Cộng đồng:Telegram nihoncasi
nihoncasi.com sử dụng cookie nhằm nâng cao sự tiện lợi cho khách hàng cũng như duy trì và cải thiện chất lượng dịch vụ. Khi tiếp tục sử dụng website này, bạn đồng ý với việc sử dụng cookie theo Chính sách Cookie của chúng tôi.
